商务部网站8月3日消息，决定暂停天然砂对台湾地区出口。相关措施自2022年8月3日起实施。受此消息影响，天然砂获得广泛关注。

一方面，市场将其与半导体上游材料相联系。另一方面，作为基建材料的重要原料，天然砂所属的砂石骨料行业具有资源属性强，门槛高，高毛利率可持续的特点。

背后万亿市场有望成为行业第二成长曲线

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骨料为建筑之基石，后水泥时代必争资源。按照骨料的来源，主要分为天然砂石和人造砂石（机制砂）两种。天然砂，指的是由自然条件作用而形成的，粒径在5mm以下的岩石颗粒。机制砂，指的是由机械破碎后的粒径小于4.75mm的岩石颗粒，主要分为花岗岩制砂，鹅卵石制砂，石灰岩制砂，建筑废料制砂等。

天然河砂资源短期内不可再生，且近年来我国天然砂石开采量逐年萎缩，叠加河砂开采的监管力度不断加大，在一系列政策鼓励机制砂的背景下，天然砂占比逐年下降，机制砂占比在逐年提升，目前机制砂占比约80%。

根据砂石骨料网统计，2021年中国砂石骨料总消费量约179亿吨；全国砂石产量197亿吨。广发证券指出，如果按照混凝土中水泥和砂石骨料1：6的比例来计算，加上用于铺设道路基层及其他需求的骨料，2021年砂石骨料年用量近200亿吨。按照全国市场均价100元/吨计算，骨料年产值超2万亿；按照出厂价50元/吨计算，骨料出厂口径的市场规模也是万亿级别。这个万亿级市场，可能会成为水泥公司的第二成长曲线。

水泥企业纷纷加码布局 估值有望修复

骨料资源属性带来高盈利壁垒且近年来全国砂石骨料的价格逐年上涨并保持高位，在这样的背景下，央企国企和水泥企业纷纷加码布局。此外，近期多地水泥价格出现上调，上半年水泥板块遭受需求下滑与煤价上涨双重压力，业绩表现不佳，下半年基建投资有望继续提速，同时地产边际好转，共同提振水泥需求且煤炭价格同比压力减弱，水泥价格提涨有望催化板块估值修复。

统计显示，A股中布局骨料的概念股有12只，多数属于水泥概念股，3股已经发布中报业绩预告或快报，均预减。

天山股份今年3月25日首次披露的对外投资议案，同意池州新材料参与竞买贵池区横山矿区及外围水泥用灰岩矿采矿权，并投资不超过91.51亿元实施配套建设年产4000万吨骨料生产基地项目。

华新水泥目前公司阳新亿吨机制砂项目等10个在建骨料项目稳步推进中，全部投产后，公司骨料产能可达2.7亿吨/年随着公司骨料业务的持续放量，将拉动公司的盈利水平，提振业绩弹性。

上峰水泥各区域砂石骨料业务因原料资源取得的时间较早，储备丰富，成本相对较低，且目前主要骨料项目所处区域华东市场价格相对较高，因此骨料业务毛利水平较高。

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