3月8日晚间，万凯新材(301216)发布公告，为逐步延伸公司瓶级PET产业链，布局建设重要原材料乙二醇，公司拟投建“年产120万吨MEG联产10万吨电子级DMC新材料项目”，项目位于四川达州普光化工园区，实施主体为公司控股子公司正达凯，项目分两期建设。

(相关资料图)

自产上游材料减少进口依赖

其中，项目一期预计总投资60亿元，占地约1300亩，建设期为3年，以天然气为原料，采用国际先进的深冷空分技术、纯氧转化工艺、天然气脱硫转化、脱碳、深冷分离提纯CO、PSA提氢等先进技术及设备和公用装置及相关配套设施等，建成后形成年产60万吨MEG的产能。

为解决该项目部分资金需求，万凯新材拟使用首次公开发行股票超募资金8亿元向项目实施主体正达凯增资。公告显示，截至目前，公司未指定项目用途的超募资金余额为8.42亿元（不含利息收入）。

目前，市面上MEG产品主要由煤制工艺生产，受原煤成分、加工工艺的影响，煤制MEG品质相对较低，仅有少部分质优、高效的产能集中于头部化工企业，因此MEG进口量一直处于高位。根据CCF统计，2022年我国MEG进口依存度为35.5%。

万凯新材指出，公司现有瓶级PET产能位居全国前列，每年对主要原材料MEG的采购规模较大，近年来全球地缘政治冲突及国际贸易形势日益严峻，可能对后续MEG进口供应的稳定性造成一定影响。MEG一期60万吨项目达产后，将能够满足一部分公司对原材料MEG的需求，有效提升公司对上游主要原材料供给的自主把控能力，减少进口依赖，提高原材料供给安全性。

同时，MEG的市场价格随原油价格的波动变化较大。万凯新材表示，MEG一期60万吨项目周边天然气资源尤为丰富，供应量大且稳定，就地取材能够取得具有显著价格优势的天然气原材料。公司通过MEG一期60万吨项目向上延伸产业链，能够保证公司MEG成本长期处于稳定区间，进一步降低原材料价格波动风险，提升经营稳定性。

公告还称，MEG一期60万吨项目的实施，除了能够实现公司自给优质MEG原材料，还能够结合下游产品瓶级PET生产过程中对原材料性能的具体需求优化改进MEG生产工艺，有利于自主把控原材料质量，进一步提升公司PET产品市场竞争力。

成本预计进一步降低

万凯新材指出，MEG一期60万吨项目具备显著的规模化效应，单位MEG生产成本进一步降低，其产能将主要供应公司控股子公司重庆万凯，进一步实现公司降本增效。项目达产后每吨MEG生产成本预计比近五年（2018年-2022年）公司MEG平均采购价格低约16%。

具体而言，由于该项目所在县区拥有天然气储量尤为丰富的普光气田，于就地取材能够节约运输管道铺设成本，且该项目与重庆万凯生产基地距离较近，据估算，四川达州至重庆涪陵的MEG运费，较公司现有供应商从华东地区或新疆地区运至重庆涪陵的MEG运费可降低约50%。

万凯新材测算，在考虑原材料成本、人工成本、项目折旧与摊销、能耗、运输成本、其他制造费用及期间费用后，MEG一期60万吨项目投产后平均每年营业总成本约为22亿元左右，对应60万吨产量，保守预计成本价约为3680元/吨；二期60万吨投产后，由于规模效应，上述成本可能进一步降低。

2023年至今，市场MEG现货均价约为4200元/吨，MEG一期60万吨项目成本价较市场价格低约520元/吨，价差幅度约为12.38%，成本优势较为明显。此外，市场现货价格并不包含运费。2018年至2022年9月，万凯新材MEG采购均价为4419.69元/吨，MEG一期60万吨项目的成本价为3680元/吨，显著低于公司近年来内采购均价，价差幅度约为16.74%。

产能消化已有保障

万凯新材还从多个维度介绍了MEG一期60万吨项目的可行性。在人员储备方面，公司核心管理层积累了多年聚酯产业链内的从业经验，并通过重庆万凯的建设经营，在川渝地区搭建了本地化的业务团队，具有较为充分的人员储备。

在生产技术方面，近年来我国合成气制MEG技术路线已趋于成熟，新疆天业、华鲁恒升、桐昆股份等已陆续投建类似合成气制乙二醇生产项目。此外，MEG一期60万吨项目聘请了业内经验丰富的上海浦景化工作为技术合作方，项目将采用深冷空分技术、纯氧转化工艺、天然气脱硫转化、脱碳、深冷分离提纯CO、PSA提氢等先进技术及设备。

在产能消化方面，截至2022年末，万凯新材已具备240万吨瓶级PET年产能，其中重庆万凯拥有120万吨瓶级PET年产能，同时，重庆万凯三期60万吨项目已处于建设阶段，预计于2023年上半年投产，届时重庆万凯瓶级PET年产能将达到180万吨。

通常生产1单位瓶级PET所需约0.34单位MEG，据此推算，2024年后公司仅重庆万凯的MEG生产需求量将达到约62万吨，能够有效覆盖MEG一期60万吨项目建成后新增的60万吨MEG年产能，为该项目的新增产能消化提供了基础。

万凯新材近期披露的业绩预告显示，预计2022年净利润为9.2亿元-10.4亿元，同比增长108.19%-135.35%。业绩增长的原因在于公司在手订单充足，交付情况较好，营业收入较去年大幅增长。同时，2022年一季度子公司重庆万凯二期（60万吨）PET新产能投产，对公司业绩也产生积极影响。

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