11月4日，国内期货市场上焦炭主力合约2301大涨近4%，月内涨幅累计已超过8%，但现货市场上，继11月1日首轮提降落地后，第二轮提降已经开始。

在下游钢铁企业亏损扩大，产能缩减的背景下，焦炭价格承压下行。而在成本支撑减弱的同时，钢价四季度下行压力或进一步增大。

焦炭现第二轮提降

(资料图片仅供参考)

刚刚过去的十月份，焦煤市场呈现倒“v”走势。

据CCTD中国煤炭市场网数据，十月上半月，受疫情和煤矿限产的双重影响，焦煤市场价格顺势上涨100-200元不等，下半月煤矿逐步解除限产，焦煤资源增加，需求并没有明显改善，焦煤市场再次承压运行。

上游降价影响很快向产业链下方传导。11月1日，焦炭第一轮提降100元/吨正式落地。据兰格云商平台监测数据显示，近期钢铁原燃料价格持续下跌，降幅明显扩大。不到半个月时间，唐山废钢价格累积下跌超250元/吨，唐山铁精粉也累计下跌了85元/吨，唐山钢坯价格下跌了180元/吨。

而据Mysteel数据，11月3日，焦炭市场偏弱运行，唐山个别钢厂晚8点起执行焦炭价格下调，湿熄下调100元/吨，干熄下调110元/吨，主流钢厂暂无回应第二轮降价。

据分析，受疫情影响，焦企生产积极性转弱，厂内焦炭整体库存低位运行，出货相对顺畅，原料煤价格大幅回落，焦企成本压力减小。但近期焦炭价格迅速提降，导致焦企利润倒挂，难以得到有效缓和。钢厂方面，钢厂减产检修力度继续增加，焦炭刚需回落，且疫情扰动下成材销售表现不佳，钢厂提降节奏加快，短期内焦炭市场偏弱运行。

今年下半年焦化企业业绩持续不振，降价压力下亏损或进一步扩大。

CCTD中国煤炭市场网消息，10月中旬焦化行业召开了市场研讨会，会议认为，当前市场环境进一步恶化，节后受疫情和安全检查保障等因素的影响，山西、内蒙等地炼焦煤产量收缩，供应出现短缺，焦煤价格上涨。焦化行业整体吨焦亏损达到200-400元/吨左右。预期减产幅度将从当前的15%左右提高到30%，亏损较大的企业有计划提高到50%。

大越期货分析，焦炭第二轮提降范围扩大，市场悲观情绪增加，且近期成材市场成交不佳，叠加钢坯亏损，影响部分焦钢企业利润收紧，对原料煤多维持按需采购，预计短期焦煤或稳中偏弱运行。

同时，产地焦企开工提升，焦炭供应量有所增加，然近期钢材下跌，钢厂亏损加剧，且成材销售低迷，加之部分钢厂计划检修减产，铁水产量继续下降，对焦炭采购偏谨慎，叠加焦炭成本支撑减弱，市场看空情绪较浓，预计短期内焦炭或弱稳运行。

成本支撑减弱钢价承压

今年以来，高成本一直是支撑钢价高位运行的重要因素之一。随着原燃料价格持续走跌，成本对于钢价的支撑力度也逐步转弱。

据Mysteel调研，11月3日国内钢材市场小幅上涨，唐山迁安普方坯出厂含税稳报3450元/吨。3日黑色期货市场继续走强，但商户心态仍观望为主，继续保持低库存出货水平，钢材现货市场成交表现偏弱。

而据兰格钢铁网数据，国庆黄金周后钢价开启阴跌模式。10月份，螺纹钢现货价格最高累计下跌367元/吨，螺纹钢期货价格最高累计下跌478元/吨。随着钢价的大幅走跌，导致部分钢厂陷入亏损。10月份三级螺纹和热轧卷板钢即期毛利分别为5元/吨和﹣230元/吨，较9月份分别下降了55元/吨和75元/吨。

“在钢厂利润空间的萎缩下，原料端的价格博弈将不断加剧，后期原燃料价格还有进一步下跌的空间。”兰格钢铁网高级分析师王英广表示，目前钢厂发起第二轮焦炭提降尚未落地，但双焦面临盘面贴水较高，现货估值偏高的基差修复问题。铁矿跌至80美元后，降速明显放缓。从目前来看，后期原料价格仍有下行空间，但会阶段性转入震荡。

此外，随着亏损的不断加剧，近期不少钢厂开启了自发性减产。在11月1日至2日召开的陕晋川甘论坛上，来自陕晋川甘豫的20多家钢铁企业均表示，目前已经加大了减产力度，减产比例在30%-60%不等，将累计减少约10万吨/日的供给量。

同时据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量958.63万吨，周环比减少20.76万吨。随着前期钢价持续下跌导致钢厂普遍出现亏损，迫使钢厂加大减产力度，本周钢材库存出现下降，供需矛盾有所改善，加之黑色期货超跌反弹，近期钢价也跟随偏强运行。

不过Mysteel认为，由于国内疫情多点散发，发达经济体激进收紧货币政策，国际市场需求面临进一步收缩等因素制约，11月钢材需求或难改疲弱态势。同时，钢厂仍有减产意愿，对原燃料采购情绪较弱。后期钢市供需两弱格局未变，市场情绪仍偏谨慎，钢价小幅反弹过后将再度陷入震荡运行。

国信证券也分析，短期来看旺季钢材需求表现平淡，淡季临近，而商家普遍对冬储呈谨慎态度，市场信心减退，钢材价格回落。减产预期对原燃料价格形成压制，但焦煤受到安检、环保等因素影响，供应仍偏紧，价格有支撑，侵蚀钢厂利润。中长期来看，行业供给侧秩序持续改善，盈利能力有望在需求下行期得到验证。

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