现货升水飙升、库存骤降、可用库存短缺……这是今年3月伦镍异常暴涨事件前的一些征兆。近期，这些特征也出现在了伦锌身上。

6月24日当周，在伦敦金属市场上，锌现货价格较三个月期货合约的升水飙升至100美元/吨以上，上周四一度蹿至200美元/吨以上，为1997年以来最高水平。

与此同时，伦锌库存告急的现象也越来越明显。截至上周五（6月24日），伦锌注销仓单数量达到64200吨，占总库存的81%，较前周激增190%。

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注销仓单是指已生成的仓单办理销户退出。此时，货品仍存在于LME仓库内，不在市场上自由流通。这部分库存可以从仓库运走，也可以再次注册为仓单。

同时，伦锌注册仓单数量为14975吨，较前周锐减74%。目前，伦锌的可用库存量仅为约半天的全球锌消费量。

伦锌在各地的库存也少得可怜。截至上周五，伦锌欧洲库存仅为25吨，北美洲库存为8375吨，均处在历史极低位。

锌金属具有良好的抗腐蚀性能、延展性和流动性，常被用于制作性能优良的合金，应用在建筑、汽车、化工等领域。

锌供应短缺的根源在于欧洲冶炼厂的大面积减、停产。去年四季度以来，能源价格飙升令欧洲金属冶炼产能先后关停；今年俄乌局势持续紧张，加重了这一趋势。

数据显示，欧洲锌精炼产能约占全球产能总量的15%。目前，多家大型锌冶炼企业仍未恢复正常的生产节奏，嘉能可旗下Portovesme冶炼厂仍处于停产状态，Nyrstar旗下Auby冶炼厂的一半产能停摆。

近期，在美联储对抗通胀态度强硬、欧美PMI数据不及预期等消息影响下，大宗商品市场整体下行，伦锌也遭遇重挫。本月，伦锌累计跌幅已超过14%，创下去年12月以来的新低。

无论从供需面和市场环境来看，业内普遍认为，短期内伦锌逼仓风险的可能性较小。

建信期货认为，近期，经济衰退预期成为大宗商品市场主旋律，宏观环境仍是锌价的主导因素。海外能源成本高企导致的锌供应紧张问题，可能导致逼仓风险升温，但逼仓风险难抵市场对于经济衰退的担忧，短期内锌价波动的风险较大。

上海钢联分析师认为，此前的伦镍异常暴涨事件较为罕见，经过该事件后交易所设置了多重额外控制措施，伦锌逼仓的风险不大。

伦敦金属交易所（LME）新闻发言人米里亚姆·海伍德（ Miriam Heywood）表示，LME已注意到锌库存变化，正在予以密切关注。LME实施了一系列额外控制措施，来应对低库存现象，包括实施现货升水限制机制和延迟交付机制，来确保市场有序运行。

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