4月18日晚间，中国联通(600050)在三大运营商中率先披露一季报，公司利润规模创上市以来同期新高。中国联通亮眼的一季度表现，为将在本周四（4月20日）披露一季报的中国电信(601728)、中国移动(600941)开了个好头。

根据财报，中国联通一季度营业收入达到972.22亿元，同比增长9.2%；归属于母公司净利润达到22.66亿元，比去年同期上升11.6%。中国联通介绍，公司营业收入增速达到近十年来同期的高位水平，利润规模则再创公司上市以来同期新高。

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“新高”一词在近期的中国联通身上频繁出现，展现了公司良好的增长势头。中国联通上个月发布的2022年年报即表示，公司当年营业收入同比增长达到8.3%，增速创近9年新高；在剔除非经营性损益后，净利润规模创公司上市以来新高。

同时，中国联通强调公司收入结构也持续优化——“全新引擎”产业互联网业务实现收入223.89亿元，占主营业务收入比达到26.0%，同比提升2.1个百分点。在2022年，中国联通产业互联网收入占比首次突破20%。

中国联通所提及的“产业互联网”业务，包括“大联接、大计算、大数据、大应用、大安全”等方面内容。其中，“联通云”收入在去年翻倍增长的基础上，同比再增长40%，实现收入127.9亿元，公司IDC机架数达到37.2万架；中国联通大数据业务实现收入14.98亿元，较去年同期提升54.2%；个人数智生活、联通智家业务等主要“大应用”产品付费用户突破1.6亿户。

在基础业务方面，中国联通5G套餐用户达到2.24亿户，推动公司移动主营业务收入实现438.23亿元，同比提升4.4%，移动用户ARPU达到44.9元，同比提升0.9元；固网宽带接入收入同比提升3.1%，达到118.56亿元。报告期末，公司物联网终端连接数达到4.16亿个。

不过，在高速增长的同时，市场也指出中国联通的部分财务数据存在隐忧。

其中，中国联通应收账款较2022年年底大幅增长45.4%，达到406.76亿元。中国联通解释称，因政企业务收入占比持续增加，同时受宏观环境影响，部分政企客户回款期有所拉长。一季报显示，中国联通当期信用减值损失达34.2亿元，上年同期为14.79亿元。

中国联通的存货也较2022年年底大幅增长69.7%，达到31.94亿元。中国联通解释称，因智慧家庭业务和5G业务开展需要，公司终端到货量有所增加。不过，中国联通一季度存货增长的情况，在近两年较为普遍，公司或有在一季度加大备货的习惯。2021年、2022年一季度中国联通存货金额均有约六成的增幅，一般直至每年四季度才降至上年年末水平。

值得一提的是，中国联通在季报总结中再次提到，要“为股东、客户及社会创造更大价值”。今年以来，包括中国联通在内的三大运营股价表现亮眼，其中中国联通A股年内累计涨幅达到35.5%，在今日（4月18日）再涨超3%。

与公司市场表现相关的另一个注脚是，虽然一季度中国联通十大股东名单变化不大，但是北向资金持股比例由去年年底的3.5%提升至3.9%，考虑到中国联通H股较中国联通A股有接近10%的价差，北向资金的“舍近求远”颇为有趣。

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