时隔四年，兴源环境(300266)又迎来了新一轮的援助与转型。这一次伸出援手的“白马骑士”由刘永好旗下的新希望集团变成了宁波奉化区财政局，新的转型方向则是当下火热的储能业务。

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消息宣布后，兴源环境股价大幅震荡。截至发稿，兴源环境2月2日早间放量涨超3%，盘中最大涨幅超11%，盘中振幅近15%。

国资入主现金流支持在路上

2月1日晚间，兴源环境披露了一系列公告，宁波奉化区财政局将成为公司实际控制人，并从股权、现金流、业务等多个层面与公司达成合作。同时，公司透露了新的战略转型思路，即以压滤机设备制造为产业基础，以储能业务为新发展方向。

具体来看，兴源环境的控制权变更通过“表决权委托+定向增发”完成。

新希望投资集团已于2月1日与宁波市奉化区财政局旗下财丰科技签署协议，将所持公司全部23.51%股份所对应的表决权委托给财丰科技行使。委托生效后，新希望投资集团拥有表决权的公司股份数量为0股，宁波市奉化区财政局方面所持表决权比例达23.51%，并成为公司实际控制人。

为了进一步巩固对公司的控制权，财丰科技将出资12.07亿元认购兴源环境增发股份，增发价格为2.59元/股，为兴源环境停牌前股价的73%。本次发行完成后，宁波市奉化区财政局方面持有公司股权比例为23.08%，拥有公司表决权比例为41.35%，控制权获得进一步巩固。兴源环境计划将所募集的12.07亿元，全部用于补充流动资金及偿还借款。

在定增募资落地之前，宁波市奉化区财政局提供的流动性支持已经到位，额度或在10亿元以上。

一方面，财丰科技将向兴源环境提供5亿元借款，年借款利率为5.5%，借款期限为三年，用于公司日常经营及偿还公司到期债务及替换公司高息债务。另一方面，在借款协议有效期内，如兴源环境提出额外资金需求，财丰科技同意通过授信、担保、信用债、市场化融资工具等方式，协调不低于5亿元新增流动性支持。

最后，兴源环境还透露了公司将开展业务转型：未来将以压滤机设备制造为产业基础，以储能业务为新发展方向。

兴源环境宣布与宁波市奉化区政府、新希望集团展开业务合作，以加快战略转型。三方合作的具体合作内容包括：压滤机制造项目产业落地、新能源及储能、农牧食品、环境综合治理等七项。在重要的新发展方向的储能方面，宁波市奉化区政府将支持兴源环境在当地投资布局储能系统集成业务。

援助与转型

一套综合了控制权变更、现金流支持和业务合作的组合拳，一方面指向纾困，一方面指向发展。

兴源环境1月30日披露的业绩预告显示，公司或将迎来五年内的第四个亏损年度。兴源环境预计2022年度亏损4.8亿元至5.8亿元。报告期内，兴源环境环保工程业务及农业农村生态工程业务收入规模较上年同期出现较大降幅；双碳储能业务落地于年末，尚未贡献经营业绩。同时，公司应收款项回收情况低于预期，部分项目或收尾成本增加或结算金额不及预期，并预计算需计提较大商誉减值损失。这些因素都拖累了兴源环境的业绩。

业绩不佳之外，兴源环境资金流也较为紧张。兴源环境介绍，近年来，公司主要通过自身积累和债务融资方式解决项目资金问题。截至2022年9月30日，公司未经审计的合并报表资产负债率为81.95%，公司的资产负债率已处于较高水平，资金紧张问题已经成为制约公司发展的瓶颈。

在发展方面，兴源环境再次重申将加码双碳储能业务。兴源环境向该业务的探索始于2021年，并在2022年作为重点业务加以培育。2022年12月底，兴源环境储能业务获得了首笔大额订单，国宁睿能向公司采购储能设备-新至120KW/200kWh室内储能标准产品，合同价税合计金额为2.83亿元。

援助与转型，已经是兴源环境4年内的第2次经历。2019年3月，新希望集团同样以“白马骑士”的身份出现，通过股份受让的方式入主上市公司，随后以借款、保理融资等方式直接支持公司发展。在业务上，新希望集团为兴源环境对接了集团农牧业务的环保需求，兴源环境后来也曾在新希望集团乡村振兴“五五工程”的方向上，开展整县光伏业务。

近期，曾经的“白马骑士”新希望集团对外透露了业务调整的思路，也许可以作为兴源环境这次控制权变更的注脚。

在日前召开的2022年度新希望集团总经理大会上，董事长刘永好在会上作了题为《活下去才有未来 拼未来才能远航》的讲话。会议将“聚焦主业”、“高质量发展”、“降本增效”作为活下去的关键词。在会议上，新希望集团首席运营官李建雄表示，活下去要坚持五点策略，其中包括：聚焦农牧与食品、大消费主赛道，瘦身边缘业务、极度审慎投资；注重盈利和现金流；盘活激活资产等。

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