新能源商用车电驱动系统企业绿控传动启动科创板IPO。上交所年前受理绿控传动IPO申请，本次IPO拟募资10.72亿元。值得注意的是，三一重工持有绿控传动2.05%股份。

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尚未盈利

绿控传动是国内新能源商用车电驱动系统的领军企业之一，以电驱动系统相关技术创新为基础，向客户提供电驱动系统、零部件及相关技术开发与服务。绿控传动在驱动电机、变速器和控制系统方面掌握一系列关键技术，开发出电驱动系统和自动变速器等核心产品和部件，具有高可靠性、高效率、一体化和轻量化的优势，广泛应用于混合动力（含插电式混合动力）和纯电动（含燃料电池）等新能源技术路线下的商用车和非道路移动机械领域，并在新能源重卡细分市场占据重要地位。

绿控传动技术转化形成的产品应用领域广泛，自主研发的电驱动系统可实现在混合动力和纯电动技术路线下的产品配套，主要应用于商用车，逐步拓展至非道路移动机械领域，并获得下游知名客户的高度认可。

国内市场上，绿控传动新能源货车客户包括三一集团、徐工集团、东风汽车、开沃新能源等，新能源客车客户包括厦门金龙、中通客车等，非道路移动机械客户包括三一集团、徐工集团等。其中，三一集团在2021年和2022年1-6月新能源重卡整车销量排名中位列第一，徐工集团在2022年1-6月新能源重卡整车销量排名中位列第二。绿控传动在新能源重卡领域的产品国内市场占有率较高，报告期各期分别为26.64%、29.96%、18.16%和29.47%。绿控传动亦积极布局国际化市场，产品已销往部分亚洲其他国家及欧美等境外市场。

业绩方面，2019年到2022年上半年，绿控传动实现营业收入3.51亿元、2.76亿元、4.31亿元和3.86亿元，同期净利润分别为-6165.18万元、-5782.88万元、-1.31亿元和-4118.94万元。

值得注意的是，目前绿控传动尚未实现盈利。绿控传动表示，公司产品主要应用于新能源商用车以及新能源非道路移动机械等领域，目前商用车与非道路移动机械的新能源化正处于起步阶段，公司可能继续面临销售规模较小、研发与销售投入较大等情况。

毛利率方面，2019年到2022年上半年，绿控传动综合毛利率分别为26.12%、24.95%、19.79%和13.40%。近期毛利率有所下降，绿控传动表示主要是由于部分原材料价格涨幅较大，重卡电驱动系统毛利率降低但收入占比提升，造成公司毛利率降低。

拟募资10.72亿元

国内商用车领域，新能源客车目前处于成熟发展期；新能源货车受“双碳”战略、能源转型、节能减排等政策推动，进入快速增长期，市场需求持续扩容。2021年中国新能源商用车销量渗透率为3.87%，渗透率仍较低。此外，补贴退坡背景下新能源商用车初始购置成本高，电池容量及充电设施不足等因素也构成行业发展的挑战。

绿控传动表示，未来如果出现宏观经济持续低迷、产业政策调整、充电配套设施建设速度受到限制，或电池和轻量化等关键技术发展慢于预期，新能源商用车产业发展速度将会减缓，造成下游市场需求下滑，将对公司产生不利影响。

为此，绿控传动持续投入技术与产品研发，报告期各期公司的研发费用占营业收入比例分别为15.73%、18.29%、14.23%和9.15%，处于较高水平。截至2022年6月30日，研发人员数量为168人，占当期末员工总数的比例为30.38%，研发团队和核心技术人员来自清华大学和南京航空航天大学等院校。

股权结构上，绿控传动控股股东及实际控制人为李磊，其直接及间接合计控制公司48.43%。另外，三一重工持有绿控传动2.05%股份。

本次IPO，绿控传动拟募资10.72亿元，分别投入到年产新能源商用车电驱动系统10万套项目、苏州绿控新能源科技有限公司年产3万套新能源汽车驱动电机扩建项目和全新一代重卡动力驱动系统开发项目及研发中心建设项目。

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