10月9日晚间，沪深两市首份三季报出炉。上机数控(603185)前三季度实现营业收入60.3亿元、净利润12.55亿元，同比增速分别为130.49%、101.43%。公司表示，由于单晶硅业务规模扩大，收入、利润增加。

根据上机数控半年报披露的数据，公司单晶硅产能达30GW，2022年上半年出货量约15GW；这也意味着公司硅片产能利用率保持在较高水平。另外，公司在持续提升P型硅片的产能及生产效率的同时，也持续加强对N型硅片的研发投入，已拥有丰富的N型硅片产品线。

上机数控原主营业务为光伏切割设备等，于2019年开始业务转型，在硅片“双寡头”时代，公司是较早拓展光伏硅片业务的企业。目前，上机数控在包头建成三期硅片项目，三期规划产能分别为5GW、8GW、10GW，由于实际产能超过预期，公司现有硅片产能已达到30GW。

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今年6月，上机数控宣布，拟由全资子公司弘元新材在包头投资建设年产40GW单晶硅拉晶及相关配套生产项目，项目拟总投资约148亿元。项目分二期实施，一期建设20GW单晶硅产能，二期建设20GW单晶硅产能，其中，一期项目预计2023年达产。

针对上述硅片扩产计划，上机数控表示，本次投资是公司产能布局的重要组成部分，借助包头当地政策及产业配套优势，充分利用自身优势及资源条件实施新的项目投资，有助于进一步提高单晶硅棒产能，扩大公司业务规模，有助于公司获得规模经济效益，增强公司的综合竞争力，将进一步深化公司产业战略布局，符合公司在光伏产业链的发展战略。

2020年下半年以来，硅料供应持续偏紧，硅料价格上行周期已经超过两年，硅片企业纷纷通过长单“抢料”；但即便如此，面对硅片环节涌入的大量新玩家及新扩产能，有限的硅料供应显得捉襟见肘，因此，为保障原材料供应，一体化扩张成了不少光伏企业的选择。

今年2月，上机数控与包头市固阳县签约，拟投建年产15万吨高纯工业硅及10万吨高纯晶硅生产项目，以拓展新的硅料供应渠道，项目总投资118亿元。项目分为二期具体实施，第一期设计产能为8万吨高纯工业硅项目、5万吨高纯晶硅项目，项目总投资预计为60亿元，预计2023年达产。此外，上机数控还将与协鑫科技合资建设30万吨颗粒硅项目。

正如前述，一体化布局已经成为光伏行业主流，除了在上游扩张以外，上机数控也计划将触角延伸至下游电池环节。今年8月，上机数控宣布，拟于徐州经开区投资建设新能源产业园，项目总投资预计为150亿元，包括年产25GW单晶硅切片及年产24GW N型高效晶硅电池生产项目。项目建设期为2-3年，将分为三期实施，一期建设25GW单晶硅切片产能，二期建设14GW高效晶硅电池产能，三期建设10GW高效晶硅电池产能。

由于这是上机数控首次涉足电池环节，公司提示风险说，电池业务开展存在一定的复杂性，公司未从事过相关产品的生产及销售业务，存在资金、技术、人才、市场、项目管理、组织实施等方面风险。同时新项目公司的未来发展也将受到行业上下游环境、市场推广、行业竞争等多方面因素影响。

浙商证券认为，上机数控沿“硅片设备+硅片+硅料+工业硅+电池”产业链一体化布局，将不断打开增长天花板。硅料+N型电池为光伏投资壁垒高领域，有助于保障公司硅片的原材料供应，提升公司行业综合竞争力和盈利能力、解决硅片单一环节的盈利波动风险。

值得一提的是，持续的投资性开支也给上机数控的资金实力带来挑战，公司2022年以来宣布的光伏项目投资金额合计达到约416亿元；三季报显示，公司期末股东权益为107.1亿元，货币资金为38.9亿元。光伏行业向来被视作“吞金兽”，高额再融资已不罕见，目前，上机数控也在推进定增事项。

与三季报一同披露的另一份公告显示，上机数控非公开发行股票的申请已获得证监会受理；根据此前披露的信息，公司计划通过定增募集资金60亿元，分别投向年产5万吨高纯晶硅项目与补充流动资金项目。

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