9月2日在北交所官宣成立一周年之际，北交所出炉了一系列重磅消息，其中最受瞩目的北证50指数终于“千呼万唤始出来”，这意味着北交所正式步入指数时代。

目前北证50指数的推出正在有条不紊地进行：按照安排，北证50指数第一次全网测试将于9月17日进行，第二次全网测试于9月24日进行。同时，为满足投资产品使用北证指数作为跟踪标的、业绩基准等需求，北交所还发布了北证指数授权业务办理的通知，将北证50指数授权具体业务委托中证指数有限公司办理，相关机构需在产品发行前与中证指数有限公司签订指数使用许可协议，以获得授权。

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目前投资者最为关注的是，北交所有了指数之后会为二级市场带来哪些利好，北证50指数将会在什么时候发布，首批入选的50家上市公司是哪些，投资者如何参与这一投资机会等，对此，证券时报记者采访了多位专家进行解读。

北交所将步入快速发展阶段

“市场对北交所50指数期盼已久，指数推出后，有利于提升北交所能见度，利于市场研究。北交所指数还能给相关产品提供收益基准，也为未来推被动ETF，引入增量资金作准备。”申万宏源新三板首席分析师刘靖说。

资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南列举了北交所指数推出的8大重要意义：一是聚焦北交所头部企业；二是为市场提供一份北交所二级市场的晴雨表；三是向市场提供一个北交所成长参考指标，提升辨识度；四是降低北交所投资者的信息搜集成本，方便投资者了解和把握北交所整体板块的实时动态和未来走势；五是便于研发并推出指数化产品及延伸产品；六是丰富社会资金投资北交所渠道；七是吸引更多的投资者和资金积极参与北交所投资和交易；八是提高北交所市场的流动性和活跃度。

渤海证券新三板做市负责人张可亮表示，北交所此次在官宣一周年之际推出北证50成份指数，有多方面的意义，一是可以更加及时清晰地反映北交所二级市场的运行状况。沪深交易所都有着非常丰富的指数体系，指数能够综合反映交易所的整体运行状况，其行情涨跌、品种优劣都需要通过指数体系来反映，只有当指数体系比较丰富时才能反映出市场层次、市场结构、市场的流动性、有效性以及上市企业的行业结构等等，通过多维度地反映北交所市场的运行状况，可以让投资者更好地决策和投资；二是编制市场指数，还是机构投资者研发指数型投资产品的基础。基金公司或者理财公司通过开发指数型投资产品，就可以直接进入北交所市场，这不但会为北交所带来增量资金，而且还会是长期的稳定资金，会极大地改善北交所目前的投资者结构，增加多元化的投资者群体将成为可能，对于改善北交所的流动性和提升估值，意义非比寻常。

同时，在张可亮看来，此次北证50指数和融资融券制度一起出台，也体现了北交所的制度建设在逐步完善，“目前北交所的建设依然是加速进行时，而不是完成时，沪深市场拥有的产品和制度，北交所也会逐步健全，这向市场传递出了积极的信号。”

增量研究院院长张奥平认为，北证50指数对于整个北交所市场而言，有三个方面的重要影响：

首先，北证50指数出台，会让整个市场的资金端对于北交所公司的投资更加活跃，因为有很多基金公司是以指数作为核心标的来发行产品的，所以北证50指数出台会带动整个市场资金端积极投资北交所，在这样的一个方向中，资金会更加具备长期、理性的特征，也能够让机构投资者挖掘到更多潜在的投资机会。

第二，对于整个市场的资产端也会带来一定的影响，因为北交所50指数的成份公司，都是一些优秀的、有特色的公司。这样，会带动整个北交所企业有了一个更好的未来长期发展的对标，会让整个新三板市场，包括创新层、基础层的企业，包括新三板市场以外的未来想去实现资本化、想上市的企业，尤其是那些创新型中小企业、专精特技型企业，未来有登陆北交所预期的企业，都会看到更加清晰的一个优秀公司的对标，这个对标会对于整个市场产生一个牵动的效应。

这个牵动效应，首先是影响到北交所和新三板内部的企业，让这些企业能够有一个更加长期的发展方向，另一方面就是能够影响到北交所还有新三板以外的企业，能够让它们看到创新型中小企业未来应该对标一些优秀的公司所具有的特征是什么，而这一点有助于北交所在快速的扩容阶段吸引到更多的优秀的企业，所以它是非常良性的一个循环作用。

第三，对于整个北交所而言，北证50指数的推出，意味着北交所已经从市场的初步建设期进入到快速成长阶段了。这一年以来，北交所的规则制度在逐步地完善，北交所无论是在资产端还是在资金端，都实现了一个平稳的发展。而北交所50指数出台就是一个标志性的事件，意味着这个市场已经在逐步地走进一个更加成熟的状态当中。

“所以我们认为，下一个阶段北交所将进入快速发展阶段。”张奥平说。

首批入选的50家公司是哪些？

北证50指数横空出世，首先受益的无疑是第一批入选成份股的50家公司。那么，哪些公司将会成为北证50指数的新贵呢？

先从北证50成份股如何选样看起。据北交所介绍，北证50指数由北交所规模大、流动性好的最具市场代表性的50只上市公司证券组成，以综合反映市场整体表现。北证50指数以2022年4月29日为基日，基点为1000点。

北证50指数样本空间由在审核截止日同时满足以下条件的北交所上市公司证券组成：上市时间超过6个月，上市以来日均总市值排名在北交所市场前5名且发行总市值超过100亿元的除外；待北交所上市满12个月的上市公司证券数量达200只至300只后，上市时间调整为超过12个月；非退市风险警示及其他风险警示类上市公司证券。

选样方法方面，北证50指数样本按照以下方法选择经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、价格无明显异常波动或市场操纵的上市公司证券：对样本空间内的证券按照过去六个月的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后 20%的证券；对剩余证券按照过去六个月的日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券，构成最新一期北证50指数样本。

北交所称，北证50指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每季度审核一次样本，并根据审核结果调整指数样本。样本定期调整的参考依据为六个月日均数据。为有效降低指数样本周转率，北证50指数样本每次调整数量比例一般不超过10%，采用缓冲区规则，排名在前40名的候选新样本优先进入指数，排名在前60名的老样本优先保留。

为提高指数样本临时调整的可预期性和透明性，北证50指数设置备选名单，用于样本定期调整之间发生的临时调整。备选名单中证券数量一般为指数样本数量的10%。当备选名单中证券数量使用过半时，将及时补充并公告新的备选名单。

“从技术上来说，北证50成份指数在样本挑选上，先是筛选出流动性前80%的标的、然后选取市值前50的公司，构成指数样本，从选样方法来看，主要考虑了流动性和市值因素，按照日均成交额和日均总市值进行选择，兼顾了流动性和代表性。指数计算上，通过控制单个样本权重不超过10%、前五大样本权重合计不超过40%，保证指数不会受个别公司影响过大。这些设计一方面可以更加真实和准确地反映北交所二级市场运行状况，也为后续的指数型产品设计提供了保证。”张可亮说。

9月2日，北交所有关负责人接受媒体采访时表示，从指数编制看，已有81只证券符合样本空间条件，通过市值、流动性等指标，筛选出规模大、流动性好、认可度高、最具代表性的50只样本股具备一定余量，同时依靠调样机制将新上市的优质股票及时纳入，为后续提供有力的基本面支撑。

对此，新三板市场资深人士、广东力量股权投资基金管理有限公司总经理朱为绎认为，通过81只证券符合样本空间条件的说法，可以判断进入样本空间的股票主要是2021年11月15日首批81家北交所上市公司再加上吉冈精密，再减掉一个风险公司，“对于进入样本空间的81个股票按照市值排名，就可以初步得出结论，再结合成交金额就可以得出股票池。”

Wind的统计显示，目前北交所在2022年以前上市的公司总共有79家，市值在7亿元以上的有54家，其中市值在10亿元以上的有28家，贝特瑞、连城数控、吉林碳谷3家公司的市值超过100亿元，颖泰生物、长虹能源、森萱医药、同力股份、富士达、诺思兰德、永顺生物的市值在20亿元至100亿元之间。不过，能否入选还要考虑成交情况，同时编制方案并没有明确业绩亏损的公司能否入选，不过就明确了将排斥存在违法违规事件、财务报告有重大问题的公司。

（2022年以前上市、市值超10亿元的北交所公司）

对于北证50指数带来的投资机会，朱为绎建议，可以积极布局有可能进入首批北交所50指数的50个股票，也可以买入基金公司发行的指数基金。

朱为绎预计，北证50指数的基日是2022年4月29日，至今已经四个多月了，再加上基金公司下周开始申请指数授权，因此判断北证50指数下周就会发布。“因为9月底很快来到，第二个审核截止日来临，样本空间需要进行季度调整，这样今年1月至3月底前上市的股票就可以进入样本空间，有机会进入指数。”

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