国内第三大面板制造商惠科股份启动创业板IPO。

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6月24日，深交所受理惠科股份有限公司（简称“惠科股份”）创业板上市申请。根据群智咨询数据显示，惠科股份2021年度LCD电视面板出货量位列全球第三，LCD显示器面板出货量位列全球第六。

值得注意的是，今年以来TV面板价格呈现加速下探趋势。选择此时冲刺资本市场，惠科股份IPO拟募资95亿元，投建于长沙惠科中大尺寸OLED半导体显示器件研发升级项目、MiniLED直显及背光生产线扩建等项目。

LCD电视面板出货量全球第三

惠科股份成立于2001年，是一家专注于半导体显示领域的科技公司，主营业务为研发与制造半导体显示面板等核心显示器件及智能显示终端。

在半导体显示面板业务方面，惠科股份在布局主流非晶硅a-SiTFT-LCD技术的同时积极推进OxideTFT、电流型背板及工艺平台的搭建和产品技术开发工作，在国内率先实现G8.6高世代OxideRGB OLED背板开发及生产技术平台建设，已完成Oxide LCD量产技术开发及产品验证。

此外，惠科股份依托Oxide背板技术自主开发平台，积极布局高世代OLED显示领域的先进技术储备，同时研发创新Mini LED技术。根据群智咨询数据显示，惠科股份2021年度LCD电视面板出货量位列全球第三，LCD显示器面板出货量位列全球第六。

惠科股份拥有四条技术特点各有侧重的G8.6高世代产线及四座智能显示终端生产基地，同时配置有显示模组生产基地和显示终端配件生产工厂，主要生产智能电视等TV终端和显示器、一体机、笔记本电脑、平板电脑、广告机、智慧健身镜等IT及智慧物联终端。

业绩方面，惠科股份2019到2021年实现营业收入分别为105.77亿元、184.64亿元和357.09亿元，净利润分别为-12.77亿元、4.15亿元和54.06亿元。

就近年业绩高速增长，惠科股份表示，半导体显示面板价格自2020年一季度触底反弹，并迎来一轮较为强劲且持续的上行期，直至2021年三季度开始冲高回落；同时，公司滁州、绵阳、长沙等新建面板产线产能陆续释放，产品销量大幅增长。但惠科股份也指出，自2021年三季度以来，半导体显示面板价格持续回落，2022年一季度公司面板平均销售单价较2021年下降15.9%。

研发投入增长

产品结构上，惠科股份聚焦TV面板领域，该产品销售额从2019年的37.42亿元增长至2021年的217.95亿元，营收占比从36.38%增至62.15%。

惠科股份TV面板采用FSA和HIS技术，具有高分辨率、高对比度和高色彩饱和度等特点。TV面板覆盖23.6-86英寸等主流尺寸，分辨率覆盖HD、FHD、UHD等，主要客户包括三星、LG、小米、海尔、海信、创维、TCL电子、长虹、康佳、VESTEL等国内外知名客户。

目前，全球LCD电视面板产能高度向京东方、华星光电和惠科股份聚集。根据群智咨询数据显示，2021年京东方、华星光电、惠科股份在全球LCD电视面板出货量的市场占有率分别为23.4%、16.1%以及14.7%，在全球竞争中的行业地位进一步稳固。

研发投入及专利方面，惠科股份最近三年研发投入金额分别为5.94亿元、6.64亿元和13.3亿元。截至2021年底，惠科股份及子公司积累共计4161项专利成果。

股权结构上，惠科投控持有公司50.45%股份，为惠科股份控股股东。王智勇通过惠科投控及深圳惠同合计控制惠科股份58.2436%的股份，为实际控制人。另外，京东方创投持有惠科股份2%股份；绵阳市国资委通过绵投集团、湖南金阳、浏阳城建合共持有惠科股份11.51%股份。

面板价格持续下探

惠科股份此次IPO拟募资95亿元，投建于长沙惠科中大尺寸OLED半导体显示器件研发升级项目、MiniLED直显及背光生产线扩建项目、惠科股份智慧物联显示解决方案项目、绵阳惠科Oxide产研一体化项目、补充流动资金及偿还银行贷款。

惠科股份表示，MiniLED直显及背光生产线扩建项目拟新增小间距及MiniLED直显及背光、手机及笔记本电脑背光、显示器背光和电视背光的生产线。随着半导体显示面板行业产能释放，市场对于背光产品的需求迅速增加，惠科股份现有的背光产品产能已经无法满足日益增长的订单需求，因此公司将通过本项目的实施提升产能以匹配市场需求。

其次，长沙惠科中大尺寸OLED半导体显示器件研发升级项目主要针对中大尺寸OLED显示面板的生产方案进行研发，提高公司在OLED显示技术方面的竞争优势，为中大尺寸OLED产品的成功量产提供技术保障。

值得注意的是，去年底以来电视面板价格持续下行，过去两年涨价周期下的赚钱效应已经远去。今年5月，液晶面板价格已跌破现金成本。调研公司Omdia估计，从2021年9月至2022年5月，43英寸LCD面板的价格下降了46%，55、65英寸面板的价格均下降了34%。

集邦科技旗下WitsView公布6月下旬最新面板报价，电视、资讯科技（IT）各尺寸面板价格持续下跌、且跌幅扩大，持续低于现金成本；其中，电视面板以32英寸报价跌幅15.2%最深，65英寸报价也月减10.6%。集邦研究副总范博毓预测，7月面板价格恐持续下跌，但仍要观察三星等品牌厂对第三季度的采购想法与态度。

面板厂家也在调整业务方向，三星显示6月正式彻底退出LCD面板业务，准备打造8.5代OLED面板生产线。同时，面板厂也面临着较大业绩压力。今年一季度，京东方和TCL科技的归母净利润都出现了两位数的同比下滑。在这样的大背景下，惠科股份冲刺A股值得关注。

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