头部猪企首份年报出炉，周期压力之下，巨亏超过130亿元。

4月15日晚间，温氏股份在猪肉类养殖公司中率先披露了年报，去年实现营业收入649.54亿元，同比下降13.31%；归属于上市公司股东的净亏损为134.04亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为146.66亿元。公司去年基本每股亏损2.11元。

温氏股份成为A股养猪公司的一面镜子。业绩承压之下，部分养猪公司或控股股东的现金流开始受到考验。就在15日晚间，正邦科技发布公告，控股股东正邦集团持有的公司部分股份存在被司法冻结及司法再冻结，折射出一定的短期偿债压力。

1、肉猪养殖深度亏损

在年报公告中，温氏股份表示，报告期内，公司毛猪销售均价为17.39元/公斤，同比下降48.18%，价格下跌幅度大。同时因饲料原料价格连续上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素推高养猪成本，公司肉猪养殖业务利润同比大幅下降，肉猪养殖业务出现深度亏损。

相对来看，禽业生产成绩较好，实现整体盈利。温氏股份表示，毛鸡销售均价为13.20元/公斤，同比增长13.50%，肉鸡市场总体行情有所好转。虽因饲料原料价格连续上涨拉高养殖成本，但公司养鸡业生产成绩连续多月维持公司历史较高水平，整体实现盈利。温氏股份强调，公司养鸡业务的盈利仅弥补养猪业务部分亏损。

在年报中，温氏股份直陈，2021年，公司面对前所未有的经营压力。

这种压力表现在多个方面，受新冠疫情影响，酒店、食堂和团餐等聚集性消费持续低迷，畜禽产品总需求量下降，而受前两年畜禽养殖产能扩张影响，产品供给增加，供求总体失衡，供给宽松，需求不振，销售价格快速从高位下行并长时间低位运行；加之饲料原料价格不断上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素引致养殖成本高企。

不过温氏股份也强调，养猪主业正在重回正轨。

报告期内，温氏股份销售肉鸡11.01亿只，同比增长4.76%；销售肉猪1,321.74万头，同比增长38.47%，超计划完成年初制订的目标；销售肉鸭5797.89万只；销售鸡蛋3.50万吨，原奶10.21万吨。如果将肉鸡、肉猪和肉鸭的销售数量分别折算为销售重量，则报告期内公司销售肉鸡、肉猪和肉鸭的总重量合计为397.81万吨，同比增长16.65%。在双疫情影响的大背景下，取得这些成绩尤为不易，特别是养猪业逐步走出生产困境，重回生产正轨。

对于养殖业处于周期的哪个阶段，温氏股份给出了自己的判断。

温氏股份认为，猪业进入周期底部时间较短，市场行情持续低迷。“2021年1月之后生猪价格开始进入单边下行阶段，10月份生猪价格再创新低，至报告期末又重新开始下探，目前仍处于周期底部。”

而对于禽业，温氏股份则认为，已处于周期底部震荡阶段。“2020年，肉鸡价格持续下行，直至报告期末肉鸡价格仍处于周期底部震荡阶段。因肉鸡价格持续低迷，目前肉鸡产量还有继续下降的可能。”

这一判断或许可以从另一家A股公司的业绩预告中找到折射。民和股份曾于4月13日表示，预计一季度亏损1.7亿元-2亿元。当时公司明确，白羽肉鸡行情较差，公司主营产品商品代鸡苗销售价格低迷，同比有较大幅度下降；豆粕等饲料原料价格涨幅较大，鸡苗和鸡肉成本上升。

弱周期之下，温氏股份选择了“保守策略”。公司同日公告，在不影响正常经营和确保资金安全性、流动性的前提下，2022年使用不超过70亿元的自有资金进行委托理财。

2、警惕现金流压力

从目前迹象判断，温氏股份还不是今年养猪龙头中亏损额最高的。

另外四大头部猪企新希望、牧原股份、天邦股份、正邦科技等尚未发布2021年财报，不过四家公司均预计业绩大降。其中，新希望预计亏损86亿元至96亿元，上年同期为盈利49.44亿元；牧原股份预计盈利65亿元至80亿元，同比下降70.86%至76.32%；天邦股份预计亏损35亿元至40亿元，上年同期为盈利32.4亿元；正邦科技预计亏损182亿元至197亿元，上年同期为盈利57.44亿元。

养猪公司业绩承压，部分公司或控股股东的现金流受到考验。就在15日晚间，正邦科技发布公告，控股股东正邦集团持有的公司部分股份存在被司法冻结及司法再冻结，本次冻结股份占正邦集团所持股份的1.57%，占公司总股本比例的0.37%。在市场看来，这折射出正邦集团面临较大的短期偿债压力。

温氏股份在年报中也明确，需要合理控制发展节奏，保证经营现金流稳健安全。公司表示，2021年1月起，生猪价格从36元/公斤左右快速下行，最低跌破10元/公斤，为保证公司经营现金流安全，公司果断暂缓新建种猪场产能，把工作重心转移到用好现有产能促进养猪业的达产满产中来，重新核定各业务板块资金使用量，做到量入为出。同时，积极拓宽融资渠道，准备好“过冬”资金。

3、北上资金逆势加仓

就在养猪龙头遭遇业绩滑铁卢的当口，北上资金却进行了逆势加仓。年报显示，去年四季度北上资金增仓近4000万股温氏股份，流通股占比已经上升到3.17%。

“聪明资金”的布局信心，或来自于对未来的预期。

从目前来看，虽然遭遇严冬，但是龙头已经做好预期管理。温氏股份表示，2022年，公司肉猪（含毛猪和鲜品）销量目标为1800万头左右，肉鸡（含毛鸡、鲜品和熟食）销售目标为同比增长5%左右。其中，毛鸡销量保持稳定，肉鸡销量增长潜力主要是适合屠宰的品种。公司将根据销售目标和市场行情，做好引种、配种、投苗和上市计划。同时，继续推动其他相关业务拓展市场，确保年度计划目标超额完成，并力争2022年肉猪综合成本目标控制在8-8.5元/斤。

而从五大猪企3月销量来看，也均环比增加。根据5大猪企已披露的2022年3月份生猪销售情况简报，销量均环比增加，部分公司销售均价出现上涨。以新希望为例，公司日前披露，销售生猪142.69万头，环比变动46.00%，同比变动67.10%；收入为16.94亿元，环比变动53.58%，同比变动-22.33%；商品猪销售均价11.64元/公斤，环比变动2.19%，同比变动-50.47%。

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